De acordo com Fábio Fonseca, co-gestor dos fundos de ações da JGP Asset Management, antes da pandemia havia R$ 400 bilhões de estoque de fundos isentos. Hoje, esse valor atinge R$ 2 trilhões.
“É muito difícil competir”, diz. Para ele, isso provoca uma “concorrência desleal”. “Quando distorce os incentivos, causa-se uma má alocação de capital e má alocação de capital é a pior decisão que a gente pode tomar”, afirma.
“Criou-se um incentivo exagerado para segmento de créditos em detrimento de outros ativos, como o próprio título público. O governo até passou a ter certa dificuldade para colocar título público porque a concorrência ficou desleal”, complementa.
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Mudança de regra
Fonseca participou nesta quarta (25) da XP Capital Introduction, em São Paulo (SP), com o tema “O risco de não ter bolsa no próximo Bull Market”. O evento exclusivo contou com a presença de clientes institucionais da XP e escritórios de assessoria de investimentos ligados à casa. Lucas Colazzo, especialista da XP e apresentador do Stock Pickers, disse que o encontro visa estabelecer diálogo entre os agentes do mercado.
Sobre a questão ainda dos fundos isentos, Fonseca acha que não está claro se a taxação proposta para os fundos isentos será aprovada no Congresso. “Mas muita gente vai comprar o máximo de (cotas) incentivadas antes da regra mudar”, diz.
A mudança de regra, de acordo com a medida provisória (MP) 1.303, está prevista de ocorrer em janeiro de 2026. Cita-se que a revogação do decreto do IOF na quarta-feira pelo Congresso não afeta automaticamente a Medida Provisória 1.303, que altera a tributação sobre investimentos, incluindo o fim da isenção para LCI (Letra de Crédito Imobiliária), LCA (Letra de Crédito do Agronegócio) e debêntures incentivadas.
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O gestor da JGP lembra da evolução da captação dos fundos de ações. “O período de 2019 até o pico de 2021, o fundos (de ações) captaram R$ 200 bilhões, mas teve a reversão integral (nesse ano)”, diz.
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