(Bloomberg) — A volatilidade abalou Wall Street, com preocupações sobre os lucros do setor de tecnologia impulsionando uma queda acentuada na indústria após a fraca perspectiva de margem da Cisco Systems Inc. O Bitcoin caiu para US$ 65.000. O ouro e a prata despencaram. Os títulos subiram.
As ações apagaram os ganhos anteriores, com o S&P 500 e o Nasdaq 100 caindo 1,3% e 1,8%, respectivamente. A Cisco despencou 12%, já que sua previsão destacou que os preços mais altos dos chips de memória estão cobrando seu preço. Todas as megacaps recuaram e um fundo negociado em bolsa que acompanha empresas de software caiu 3,7%.
Wall Street tem demonstrado crescente ansiedade em relação às perspectivas para o setor que impulsionou o mercado de alta, mas o sentimento se deteriorou recentemente, apesar dos sólidos resultados das megacaps, com investidores se desfazendo de uma ampla gama de ações de tecnologia. Além de todas as preocupações sobre se os investimentos em inteligência artificial serão rentáveis, os temores de disrupção têm aumentado.
Essas preocupações se intensificaram desde que a startup de IA Anthropic lançou novas ferramentas projetadas para automatizar tarefas em diversos setores, gerando temores de que as inovações condenariam inúmeras empresas ao fracasso. Isso sem mencionar a corrida das grandes empresas de tecnologia para levantar quantias sem precedentes de dinheiro para desenvolver IA, tornando o mercado de crédito vulnerável — especialmente com os prêmios de risco já próximos dos níveis mais baixos desde a crise financeira.
“Quero ser muito claro e destacar que esta é a perspectiva mais incerta que vimos para a IA e a alta impulsionada pela tecnologia desde o início deste mercado de alta, há três anos”, disse Tom Essaye, do The Sevens Report. “Isso não significa que o setor de tecnologia não se recuperará como tem feito desde então. Mas quero alertar para que não se descarte essa fraqueza como ‘apenas mais um obstáculo no caminho’”.
Na preparação para o índice de preços ao consumidor, os títulos do Tesouro se recuperaram. Isso ocorreu após uma queda impulsionada por um sólido relatório de empregos, que levou os investidores a reduzirem suas apostas em cortes nas taxas de juros do Federal Reserve. Os dados divulgados na quinta-feira mostraram que os pedidos de auxílio-desemprego recuaram ligeiramente, enquanto as vendas de imóveis residenciais caíram no maior ritmo em quatro anos, apesar das taxas mais baixas.
Os analistas esperam que um indicador subjacente da inflação — que exclui os custos de alimentos e energia — suba no ritmo anual mais lento desde o início de 2021. O Fed optou por manter as taxas de juros em janeiro, dados os sinais de estabilização no mercado de trabalho e a inflação que permanece elevada.
“Nossa conclusão é que a economia não está apresentando nem uma desinflação generalizada nem uma aceleração da inflação”, disse Anna Wong, da Bloomberg Economics.
Euforia à fobia?
“Da euforia à fobia da IA”, disseram estrategistas da Yardeni Research em um relatório. “Para quem viveu o advento da internet, isso parece um ‘déjà vu’. Tanto a IA quanto a internet são rupturas tecnológicas profundas o suficiente para mudar o comportamento de praticamente todos.”
O receio de que novas empresas que utilizam IA substituam as operadoras tradicionais prejudicou as ações em uma ampla gama de setores nas últimas duas semanas, afirmaram. Empresas de software, corretoras de seguros, provedoras de dados, gestoras de ativos alternativos e corretoras de investimentos sentiram o impacto.
“A IA pode estar impulsionando a economia graças a investimentos maciços em bens de capital e aumentos de produtividade, mas está se tornando um fator negativo para o mercado de ações”, disse Adam Crisafulli, fundador da Vital Knowledge. A IA está “demolindo” as ações em setores tradicionais, afirmou ele.
Apesar de alguma estabilização nos índices de ações dos EUA nos últimos dias, as preocupações dos investidores com o impacto da IA continuam a afetar diversos setores, segundo Ulrike Hoffmann-Burchardi, da UBS Global Wealth Management.
“Com a IA atuando tanto como impulsionadora quanto como inibidora do desempenho, os investidores devem manter uma exposição diversificada enquanto avaliam dinamicamente o cenário da IA”, afirmou. “Também acreditamos que as empresas que utilizam ativamente a IA para aprimorar as operações e evoluir seus modelos de negócios devem se beneficiar, especialmente aquelas dos setores financeiro e de saúde.”
É claro que será muito difícil para os investidores evitarem as gigantes da tecnologia, mesmo que queiram, considerando sua enorme participação no S&P 500. Além disso, é improvável que muitos acionistas queiram se desfazer das ações do grupo, dada sua capacidade de gerar lucros em um ritmo mais acelerado do que o restante do mercado.
Para começar 2026, os mercados se ampliaram devido às expectativas de uma economia americana aquecida, impulsionada por uma combinação de estímulos monetários e fiscais e pela ansiedade dos investidores em relação aos planos de investimento em IA, observou Chris Senyek, da Wolfe Research.
“Ao longo da temporada de balanços, vimos oscilações bruscas nos preços, à medida que as notícias sobre IA criaram manchetes sobre riscos em diversos setores, com a devastação no setor de software se espalhando para outras áreas em risco de serem ‘inteligiadas pela IA’, como gestoras de ativos e outras provedoras de dados”, disse ele.
Para ser justo, alguns dados econômicos positivos recentes dos EUA, como a folha de pagamento e o setor manufatureiro, reforçam a tendência de expansão que causa o desmantelamento de fatores subjacentes.
“A força cíclica contínua geralmente é consistente com uma economia em recuperação e um apetite crescente por risco”, disse Adam Turnquist, da LPL Financial. “Recentemente, no entanto, essa relação divergiu do S&P 500, à medida que as grandes empresas de tecnologia esfriaram e a força relativa dos setores financeiro, de consumo discricionário e imobiliário enfraqueceu.”
Embora isso ainda não sinalize uma rotação completa para setores defensivos, a inclinação emergente para a aversão ao risco é algo que estamos monitorando de perto, afirmou ele.
A liderança das ações está, de fato, se expandindo para além das gigantes de tecnologia e, se a trajetória para os rendimentos de longo prazo continuar estável ou ligeiramente ascendente, as avaliações e os fundamentos assumem uma importância ainda maior, de acordo com Simeon Hyman, da ProShares.
Esse tem sido um dos fatores que impulsionaram o desempenho mais amplo do mercado de ações até agora neste ano, observou ele.
“Os spreads para os hiperescaladores aumentaram dentro dos índices, e a oferta está sendo impactada de forma significativa pela IA”, disse Christian Hoffmann, da Thornburg Investment Management.
“Um tema importante relacionado à IA é o ‘medo do software’, que ainda se manifesta nos mercados de ações”, afirmou. “Essa dinâmica também está reverberando nos mercados de renda fixa, particularmente nos segmentos de menor qualidade. À medida que esses temores se confirmam, os investidores estão reavaliando seus ativos e aplicando maior rigor às suas exposições subjacentes.”
Enquanto isso, Thierry Wizman, do Macquarie Group, afirma que a IA pode entrar no debate sobre política monetária muito em breve.
“Os membros mais conservadores do FOMC podem se basear nos dados de inflação e desemprego em tempo real para justificar o aumento da taxa básica de juros”, disse ele. “Se o ‘medo da IA’ piorar ainda mais o sentimento do mercado, o ‘ônus da prova’ poderá em breve recair sobre os membros mais conservadores para justificar por que a política monetária não deve ser flexibilizada.”
Os títulos do Tesouro americano subiram rapidamente em meio a uma onda de vendas que atingiu as ações e alguns mercados de commodities, ajudando os títulos do Tesouro dos EUA a praticamente apagar as perdas provocadas pelos fortes dados de emprego divulgados no início desta semana.
A demanda por ativos considerados seguros contribuiu para a queda dos rendimentos em todos os vencimentos na quinta-feira, em uma faixa de cinco a sete pontos-base — praticamente anulando os movimentos observados após o relatório de empregos de quarta-feira, que superou as expectativas.
Uma pesquisa realizada pela 22V Research mostrou que 33% dos investidores acreditam que a reação do mercado ao IPC será de “apetite ao risco”, 43% “mista/insignificante” e apenas 24% “aversão ao risco”. Além disso, a pesquisa mostra que 62% dos investidores acreditam que o núcleo do IPC está em uma trajetória favorável ao Fed, enquanto 38% acham que as condições financeiras precisam ser apertadas, a maior porcentagem desde setembro.
Os mercados estão complacentes em relação às perspectivas para a inflação nos EUA, o que torna atraentes as operações que geram lucro caso as pressões inflacionárias aumentem, afirmou Benjamin Wiltshire, do Citigroup Inc. Os investidores podem estar subestimando a resiliência do consumidor americano e as expectativas do mercado para a inflação provavelmente serão revisadas ligeiramente para cima, observou ele.
“Os mercados parecem ter a convicção de que a inflação vai cair”, disse Wiltshire em entrevista. “Ainda estamos em um ambiente de inflação estruturalmente mais alta.”
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