O Bank of America (BofA) reiterou recomendação de compra para Sabesp (SBSP3) e elevou o preço-alvo de R$ 150 para R$ 180, pois espera que a companhia continue entregando crescimento robusto nos próximos anos.
O BofA atualizou as estimativas para a Sabesp (SBSP), incorporando um menor prêmio de risco de capital (ERP, na sigla em inglês), ao avaliar que a companhia deve passar a negociar com prêmio em relação às elétricas, diante da menor volatilidade dos resultados, ambiente regulatório favorável e redução das preocupações com reservatórios.
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As revisões tarifárias anuais também contribuem, segundo o banco, para a redução contínua da alavancagem (cerca de 2,5x a relação entre dívida líquida/EBITDA, o lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações, projetado para 2026 e 2027 contra 3,5 vezes da média das elétricas).
Avaliação global aponta potencial prêmio
Ao analisar múltiplos globais, o BofA reforça a tese de menor prêmio de risco para companhias de saneamento. Utilities de água no exterior costumam negociar com prêmio de 10% a 15% em EV (valor da firma)/EBITDA frente às elétricas, enquanto a Sabesp ainda negocia com desconto em relação ao setor elétrico brasileiro.
A maior liquidez do papel (volume médio diário de US$ 90 milhões nos últimos três meses, 9ª ação mais líquida do Ibovespa) e o momento favorável de fluxos para mercados emergentes também podem sustentar um prêmio adicional, na visão do banco.
Fundamentos favoráveis reduzem custo de financiamento
O BofA destaca que emissões recentes de dívida da Sabesp ocorreram a spread de 600 pontos-base sobre o IPCA, ante 800 pontos-base nas estimativas anteriores do banco, o que representa custo de financiamento cerca de 100 pontos-base inferior ao das elétricas.
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