As ações da Raízen (RAIZ4) tiveram nova queda e passam a negociar abaixo dos R$ 0,80 em meio a novos dias bem turbulentos para a companhia. RAIZ4 recuou 8,33%, a R$ 0,77, um dia após a anunciar a contratação de assessores financeiros e legais para buscar opções para fortalecer sua liquidez e otimizar estrutura de capital.
Ainda na segunda-feira, agências de classificação de risco reduziram suas classificações para a companhia, ao mesmo tempo em que notícias sobre vendas de ativos e de injeção de capital rondam o noticiário da companhia.
Confira as notícias que abalam as ações da Raízen, fazendo com que elas registrem queda de cerca de 18% no mês:
Perda de grau de investimento
Na segunda, as agências Fitch, S&P Global e Moody’s Global rebaixaram os ratings da Raízen, o que levou à perda de grau de investimento da Companhia. As ações foram direcionadas, sobretudo, pelo fato relevante anunciando a contratação de assessores financeiros e legais para avaliação de alternativas de liquidez e de estrutura de capital, movimento interpretado pelas agências como aumento do risco de reestruturação de dívida.
Em comum, os relatórios também apontam a frustração do aporte de capital esperado pelos acionistas (Shell e Cosan), um ambiente operacional menos favorável para o açúcar e o etanol, além de uma liquidez pressionada pelo consumo recorrente de caixa e por amortizações relevantes no curto prazo, aponta a XP Investimentos.
A S&P destaca que a probabilidade de reestruturação de dívida aumentou de forma relevante. O cenário operacional também permanece desafiador, com desempenho mais fraco em açúcar e etanol, mesmo diante da melhora gradual na distribuição de combustíveis. Com isso, a S&P projeta Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) de cerca de R$ 11 bilhões em 2026 e alavancagem de 5,0x–5,5x, e, para 2027, volumes menores, preços de açúcar pressionados e Ebitda em torno de R$ 11,5 bilhões.
“Embora a Raízen ainda disponha de um colchão de liquidez no curto prazo, a agência ressalta que a trajetória de queima de caixa, combinada a despesas financeiras substanciais e capex de manutenção na faixa de R$ 6–7 bilhões, compromete a sustentabilidade da posição de liquidez no horizonte relevante, podendo levar ao esgotamento do caixa na ausência de entradas significativas”, aponta.
A visão de crédito da XP é de que a empresa ainda precisa reforçar seu caixa e geração de fluxo de caixa para equacionar a questão do endividamento e alavancagem. As iniciativas de venda de ativos e renovação de RCF são positivas nesse sentido, mas acredita que ainda haveria a necessidade de um aporte de capital.
Consulta de assessores e escritórios
A produtora de açúcar e etanol selecionou a Rothschild & Co como assessora financeira, bem como os escritórios Pinheiro Neto Advogados e Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP como assessores legais.
“Os referidos assessores, em conjunto com a administração da Companhia, iniciaram a avaliação de alternativas econômico-financeiras preliminares, em caráter exploratório, em linha com as melhores práticas de governança e de mercado”, disse a Raízem no fato relevante. “Tais avaliações não implicam, até o momento, na celebração de compromisso vinculante relacionado a eventual transação ou operação específica”, acrescentou.
Mais cedo, a Reuters havia antecipado que os escritórios Pinheiro Neto e Cleary Gottlieb haviam sido selecionados pela empresa, segundo fontes, para fortalecer sua liquidez.
Venda de ativos?
O mercado ainda fica de olho nas possíveis vendas de ativos. Segundo a Bloomberg informou na véspera, a empresa de comercialização de energia Mercuria Energy Group está perto de adquirir uma refinaria e centenas de postos de gasolina na Argentina, que estão sendo vendidos pela Raízen.
O negócio pode valer mais de US$ 1 bilhão, disseram algumas das pessoas, que pediram para não serem identificadas porque as negociações são privadas. A Bloomberg noticiou em novembro que a Mercuria estava entre as finalistas na licitação pelos ativos. Nenhum contrato foi assinado ainda e a transação pode não se concretizar. As negociações ainda estão em andamento, disseram as pessoas.
(com Reuters)
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