Os preços das ações da Vale (VALE3) já acumulam alta de 26% neste ano, depois de encerrar 2025 com desempenho forte com alta de 53%, superior ao mercado. Ainda que o momento divida opiniões entre alguns analistas, a expectativa do Goldman Sachs é de que a sequência de altas siga firme, com espaço para uma reclassificação das ações. O desempenho tem sido relacionado à melhora dos metais básicos e a tese construtiva da companhia.
Com o otimismo de guia, o banco manteve a recomendação de compra para a ação, com preço-alvo estimado em US$ 18 por ADR (recibo de ações negociado na Bolsa de Nova York) para o final de 2026.
De acordo com o Goldman Sachs, em conversa com investidores globais, o banco notou que a tese de investimento da Vale ainda tem boa reputação. Em primeiro lugar, por sua visão menos pessimista para o minério de ferro, e também por representar uma alternativa atrativa às large caps de cobre.
Segundo o banco, as grandes mineradores de cobre têm sido negociadas com prêmios relevantes de valuation, fazendo investidores buscarem alternativas entre as mineradoras diversificadas. A Vale, mesmo depois de diminuir o diferencial de valuation, continua negociando com desconto de 4% a 10% em relação aos pares.
A mineradora também tem expandido a produção do cobre, com expectativa de dobrá-la até 2035. Conforme os analistas, mesmo sem precificar esse crescimento, ele tem trazido o tema de metais industriais para a tese de investimento da Vale.
O otimismo também chegou ao segmento de minério de ferro. De acordo com o banco, a visão marginal sobre os preços deste ciclo se tornou menos negativa.
Investimento estrangeiro
De acordo com o Goldman Sachs, os investidores globais têm valorizado mais o cenário atual da Vale. Enquanto os investidores locais permanecem ancorados em valuations históricos e nas taxas de juros locais elevadas, os investidores globais enxergam o carry trade (carregamento) interessante.
Conforme os analistas, ao comparar o carry a grandes mineradoras diversificadas e a players puros de cobre, a Vale chama mais atenção. Por outro lado, os investidores locais, têm avaliado o rendimento do fluxo de caixa libre atual da Vale (8% a preços spot e 7% normalizado) como pouco atrativo.
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