O mercado brasileiro registrou um 2025 de forte entrada de investidores estrangeiros;
Considerando IPOs e follow-ons, a entrada líquida de capital estrangeiro somou R$ 26,87 bilhões, revertendo a saída de R$ 24,20 bilhões registrada em 2024, de acordo com a consultoria Elos Ayta. Sem essas operações, o saldo também foi positivo, em R$ 25,47 bilhões, após um resultado negativo de R$ 32,11 bilhões no ano anterior.
Contudo, este resultado fechado do ano positivo esconde dois momentos distintos no ano.
Isso porque, embora o ano tenha terminado com entrada líquida expressiva de recursos, o segundo semestre foi marcado por uma virtual interrupção dos fluxos, “algo sem paralelo desde o início da série histórica em 2022”.
Considerando os aportes realizados por meio de IPOs e follow-ons, o saldo líquido dos estrangeiros na bolsa brasileira entre julho e dezembro de 2025 foi praticamente nulo, com uma saída marginal de R$ 34 milhões. Ao se excluir essas operações, o resultado torna-se mais negativo, com retirada líquida de R$ 941 milhões.
“Em termos históricos, trata-se de um comportamento atípico: desde 2022, nenhum semestre havia registrado um saldo tão próximo de zero”, ressalta a consultoria.
Até então, apenas um período havia fechado no campo negativo: o primeiro semestre de 2024, quando a saída líquida somou R$ 38,86 bilhões. No extremo oposto da série, o maior fluxo positivo ocorreu no primeiro semestre de 2022, com entrada de R$ 68,75 bilhões. “Entre esses dois pontos, os semestres vinham alternando entradas e saídas de magnitude relevante, dinâmica que simplesmente não se repetiu na segunda metade de 2025”, aponta.
A leitura trimestral reforça essa percepção de estagnação, ressalta a consultoria. No terceiro trimestre de 2025, o saldo líquido foi positivo em apenas R$ 170 milhões considerando IPOs e follow-ons. No quarto trimestre, houve saída líquida de R$ 200 milhões.
Quando essas operações são desconsideradas, o quadro permanece frágil: entrada de apenas R$ 60 milhões no terceiro trimestre e saída de R$ 1,04 bilhão no quarto. “Na prática, os dois últimos trimestres do ano revelam um investidor estrangeiro operando sem convicção direcional, ajustando posições pontualmente, mas evitando ampliar exposição”, avalia Einar Rivero, CEO da Elos Ayta Consultoria.
O detalhamento mensal ajuda a entender como esse comportamento se formou uma vez que, ao longo de 2025, quatro meses registraram saída líquida de recursos estrangeiros.
O mês de julho concentrou a maior retirada do ano, com R$ 6,17 bilhões, enquanto maio apresentou o maior saldo positivo, com entrada de R$ 10,66 bilhões, ambos os números considerando IPOs e follow-ons. A exclusão dessas operações não altera o padrão: novamente quatro meses negativos, com julho liderando as saídas (R$ 6,37 bilhões) e maio como o melhor mês, com entrada de R$ 10,58 bilhões.
“O fluxo positivo, portanto, mostrou-se concentrado em janelas específicas e incapaz de se sustentar ao longo do segundo semestre”, ressalta Rivero.
O estudo também aponta que o comportamento do volume financeiro negociado ao longo do ano. Embora 2025 não tenha superado os recordes históricos observados em 2021, o ano terminou com forte aceleração da atividade dos investidores estrangeiros. Apenas em dezembro, as compras somaram R$ 339,6 bilhões, alta de 9,1% em relação a novembro, enquanto as vendas alcançaram R$ 341,5 bilhões, avanço de 10,4% na mesma base de comparação.
No acumulado de 2025, as compras realizadas por estrangeiros totalizaram R$ 3,56 trilhões, contra R$ 3,54 trilhões em vendas, crescimentos de 6,3% e 4,5%, respectivamente, em relação a 2024. “O dado reforça a leitura de que, mesmo sem atingir o pico histórico de negociação, o investidor estrangeiro manteve elevada presença operacional na B3, encerrando o ano com um dos meses mais líquidos da série recente”, aponta.
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